winter 张广文广州证券：谨慎博弈资金或逐步离场
张广文广州证券：谨慎博弈资金或逐步离场 更新时间：2010-10-30 8:08:33 上证指数今年10月国庆节后，A股出现转折突破走势，呈放量大幅拉升行情，主要是因为海外市场减息或维持低利率，以保持充裕的流动性，另预计美国等欧美国家有可能会推出新的挽救经济政策，基于市场对其二次量化宽松政策预期，外围市场大涨带动了A股强周期行业和大盘股大幅上涨的表现。在此影响下，A股整个10月份走势强势向上突破，打破了今年以来的振荡趋势，出现了新的市场转向信号。
11月影响A股市场的因素主要有：美联储二次量化政策出台、美元和人民币汇率变化、11月创业板首批解禁高峰来临、管理层年底或推出管理通胀政策、银行等大盘股再融资实施、央企及部分基本面差的公司年底重组加速等。在这些因素当中，美联储的二次量化宽松政策出台将可能是其中影响最大的因素之一，由于本轮上涨存在较多博弈的资金，因此不排除11月市场的波动有可能会受影响而波动较大。
10月的反弹虽然出现类似的风格转换，但个人认为和以往的情况应该有较大区别。在行情启动初期，主要以博取人民币升值的国际热钱为主，因此资源类大盘股成为资金首要选择。随着行情上涨的深入，民间资本也大幅介入，逐步演绎成低估值绩优股成为市场资金挖掘的安全边际较高板块。而近期，当小盘股的解禁风险渐渐淡化后，预计高增长的中小盘股将重新被市场认识并介入。
由于美元汇率下跌和大宗商品价格上涨为A股市场投资风格转变提供了一个契机。在人民币升值预期强烈的情况下，加上美国经济即将推出的二次量化宽松政策，使国际热钱在三季度流入国内的同时，也对低估值的资源股和大盘股进行低吸追捧，特别是在我国通胀持续居高不下的情况下，资产价格泡沫化更存在生长的土壤，从而加速了国内抗通胀的民间资本也加入了投资A股的战团。短期内启动的市场大幅快速上涨，其主因是宽松流动性的改善预期，从而导致上游资源股领涨，行业迅速轮动。
展望未来，预计11月初美联储推出的二次量化宽松政策可能没太大惊喜，美联储国债购买规模很难超市场预期，且其对经济刺激的边际效果降低，而G20财长会议提出避免“汇率战”和“货币贬值”的承诺，或将使得市场博弈美元贬值和二次量化宽松政策的游资将逐步撤离强周期行业和大盘股，有望对近期过热的炒作降温，建议投资者慎防其回落。预计未来，市场将从以宽松流动性为主的短期炒作，慢慢步入以基本面和业绩驱动为主的良性上涨通道，从而导致资金向业绩增长明确的行业和上市公司倾斜。
