Adam 去年维稳今年扩容
去年维稳今年扩容 更新时间：2010-3-8 0:07:33 政府工作报告首提积极扩大直接融资
昨日，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，要积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。
记者梳理历年来政府工作报告发现，这是政府工作报告中首次以“积极扩大”的字眼提及直接融资。这一提法蕴含着什么深刻含义？对今年的证券市场会有什么影响？投资者应该如何理解？
政府报告
七年三提扩大直接融资
记者注意到，与此前两年政府工作报告不同的是，昨日政府工作报告在提到资本市场时，开头第一句话就明确指出，要积极扩大直接融资。2007年，政府工作报告指出，“要大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重”。而在2004年，政府工作报告以“推进资本市场改革开放和稳定发展，逐步提高企业直接融资比重”来描述。
可以发现，自2004年以来的七年中，政府工作报告对直接融资的描述呈现出递进语气。从“逐步提高”到“扩大”，再到“积极扩大”，直接融资的要求也是不断提高。
值得一提的是，2005年、2006年，证券市场主要集中精力于股权分置改革；而2008年、2009年，由于百年罕见的全球金融危机影响，股市暴跌，政府工作报告都是指出要“维护股票市场稳定”。
信号解读
管理层判断发生微妙变化
值得注意的是，每年的政府工作报告，都是体现了管理层对市场形势客观作出的最新判断。毋庸置疑的是，由于掌握信息更加全面，管理层对市场的判断也相对准确。那么，今年政府工作报告对资本市场的描述，透露出什么微妙信号呢？
有业内人士指出，政府提出要“积极扩大”直接融资，首先说明市场有直接融资的巨大需求，其次，说明市场已经企稳，有能力容纳较大的直接融资。
“如果市场处于弱势，或者宏观经济不稳，市场前景难以判断的话，相信管理层不会用“积极扩大”这一字眼的。我估计，管理层的判断已经发生微妙变化，即去年看市场不稳定，而目前看，市场基本企稳，不会发生大的震荡了，且面临新的发展机遇，所以，才提出积极扩大直接融资。”资深人士叶先生指出。
有意思的是，过去两次提出扩大直接融资后，股市都出现了大发展。比如，2004年提出“逐步提高企业直接融资比重”，其后股市振荡触底，开始反弹。再比如2007年提出“扩大直接融资规模和比重”，其后就出现了一波大牛市。
市场热议
未必意味股市将大量失血
昨天，政府工作报告中提出要积极扩大直接融资，引发市场人士议论纷纷。许多投资者担心，市场面临大扩容，股市将大量失血。而分析人士指出，这种看法有失偏颇。如此担心大可不必。事实上，直接融资的扩大，并不一定意味着对股市的“大量抽血”。
首先，积极扩大直接融资，也是市场发展的必然。随着我国经济的发展，拥有一个与之相配规模的证券市场，本是题中应有之义。同时，随着股指期货和融资融券的推出，市场规模的扩大更是股市发展的客观要求。
其次，直接融资并不单指“股市融资”。从概念上看，直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。直接融资的工具，除了股票，还主要有商业票据和直接借贷凭证、债券。
最后，直接融资未必等于变相圈钱。直接融资是股市的基本功能之一，只要新股发行制度改革到位，直接融资反而能够给市场带来新鲜血液，增加投资者的选择，有利于市场优胜劣汰。池子大了，才能养大鱼。而证监会主席助理朱从玖在两会上对外表示，新股发行制度改革下一步的主要举措是完善市场约束机制，证监会拟在近日对外公布新股发行改革后续措施。这是自春节前夕，监管层关于新股发行体制再改革的最新态度。
直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。这种资金供给者与资金需求者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场。直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。
链接
下周十新股发行IPO节奏加快
记者注意到，每年政府工作报告提出相关要求后，证券市场即围绕相关要求出现相关较大变动。而围绕今年的最新描述，业内人士认为，证券市场新股发行可能大幅加快。不过，目前市场并不缺钱，影响资金供求的方面很多，投资者大可不必因此而过分担心。
数据显示，下周，证券市场将有10只股票IPO。而相比刚刚结束的两个月份，新股发行节奏明显加快。从2009年12月和今年1月来看，两市每个月发行的新股数量均为35只，约合每周平均8.75只。而刚结束的2月因春节长假的因素，发行的新股骤减至14只。但与此同时，新股过会审核仍然马不停蹄，去年12月以及今年1月、2月，又各有17家、29家和16家公司通过了发审委的审核。从3月上旬13只新股的密集度看，已经恢复到单月35只至40只左右的水平了。
值得一提的是，节后发行速度没有加快，待IPO新股不断堆积。目前，一级市场已经积压着80只已通过证监会发审委审核亟待IPO的新股。
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