Eric 南方基金杨德龙：利空频仍 反弹一波三折
南方基金杨德龙：利空频仍 反弹一波三折 更新时间：2011-3-22 8:34:58 上周在日本地震的影响下，市场震荡下行。全周来看，上证综指下跌0.92%,收于2906点,深圳成指下跌0.98%,收于12721点。主要受到日本地震的影响，电气设备，煤炭，钢铁，食品饮料逆市上涨，而商贸零售，保险，港口航运，航空机场跌幅较深。 上周牵动市场的重要事件是日本大地震,地震海啸以及核危机对市场带来较大冲击。地震的破坏性给日本经济带来较大冲击，最初由于投资者避险情绪的上升，以及对日本需求下降的担忧，市场大幅调整。随后随着日本政府介入稳定市场，以及对灾后重建的预期上升，市场有所反弹。和灾害相关的医药，短缺物资等主题和品种受到市场的追捧。另一方面，利比亚仍在激战，中东局势紧张仍未缓解，油价可能进一步走高。 上周五央行再次上调准备金，一方面，由于3月公开市场到期资金较多，有回笼资金的需求，但另一方面，央票一、二级市场利率倒挂的局势得到逆转，这种情况下上调准备金，也体现了央行持续紧缩货币不放松的态度。日本地震和海啸发生之后，全球商品价格出现大幅波动，随着灾后重建对于大量物资的需求快速增加，全球商品价格将走高，这将增大国内输入型通胀的压力，使得政策调控的压力增大。两会闭幕后，温总理表示，宏观调控工作把抑制通胀摆在第一位。输入型的通货膨胀对中国有很大的影响，这也是我们难以控制的。2月份CPI达到4.9%，和1月份持平，并没有出现预期中的回落，因此在当前较高的通胀压力下，央行再次上调存款准备金率，基本已经在市场的预期之中。 3月16日，“十二五”规划纲要公布，相比“十一五”规划，经济增长预期指标从年均增长7.5%下调为7%；居民收入预期指标从年均实际增长5%提高为7%以上，体现了有福利增长的新发展思路；突出了对服务业和新兴产业发展的重视。2011年是“十二五”规划的首年，增长适度、通胀可控将是力争达到的局面。 由于日本核危机愈演愈烈，国务院召开会议决定，将对我国的核设施全面检查，抓紧编制核安全规划，调整完善喝点发展中长期规划。核安全规划批准前，暂停审批核电项目，包括前期已开展工作的项目。喝点发展可能放缓，而风电、水电、光伏等新能源产业的前景将变得更好，而对于传统能源如煤炭、石油的依赖将增大。 目前，受日本地震和中东局势的影响，海外局势并不明朗，大宗商品价格的大幅波动也对国内通胀预期造成影响。国内政策紧缩短期内看不到放松，对于短期内经济走势市场出现分歧，乐观派认为3月生产活动旺季的到来，会看到经济同比触底回升，而悲观派认为随着成本的上升，企业盈利能力遭遇下降的风险，在商品房建设下降，而保障房建设还未开始时，投资可能会有青黄不接的现象。在当前利空频仍的情况下，市场的反弹将一波三折，投资者宜重点配置低估值蓝筹股，降低投资组合风险。
