Aidan 南方基金杨德龙：一季度数据显示经济继续退烧
南方基金杨德龙：一季度数据显示经济继续退烧 更新时间：2011-4-12 11:20:16 国家统计局将于15日公布一季度主要宏观经济数据。从已公布的一些指标来看，一季度国内生产总值同比增速可能在9.5%左右，比上季度略有回落，居民消费价格同比涨幅可能超过5%，短期宏观调控的首要任务仍是抑制物价上涨。近期国际局势不稳增大了大宗商品价格的波动，给我们防通胀带来不利影响。由于中东紧张局势持续，4月1日纽约油价刷新两年半来收盘新高。3月份PMI回升至53.4点，其中作为PPI先行指标的购进价格指数将会大幅增长，从而预示着通胀将进一步向上，进而触发了央行在清明节出台加息措施。央行的态度十分明确，通过不断的紧缩货币来达到控通胀的目的。 海关总署10日发布今年一季度我国外贸进出口情况。据海关统计，1-3月，我国进出口总值8003亿美元，比去年同期增长29.5%。其中出口3996.4亿美元，增长26.5%；进口4006.6亿美元，增长32.6%。受国内经济保持较快增长、国际市场大宗商品价格大幅上涨以及春节长假等因素影响，今年一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。究其原因，主要是受到强劲的国内需求和高昂的全球商品价格的影响。奥巴马政府实施五年出口倍增计划，鼓励出口，也增加了我们进口的增长。 事实上，从一些先行指标来看，我国宏观经济已经在减速。2月PMI指数虽仍在50之上，但已连续3个月下滑。2月社会消费品零售总额同比增速急速回落，为两年来最低，反映了居民购买意愿和购买力的增长正在放缓。同时，预测3月份固定资产投资、工业增加值等指标的增速仍在放缓。一季度经济数据显示宏观经济有继续退烧的可能，但CPI很可能会继续维持高位甚至进一步走高，因此预计短期内紧缩政策仍难以放松。从历史数据分析，M1增速走势一般领先CPI 10个月左右，考虑到M1增速已经于2010年年初见顶回落，CPI有望在下半年逐步回落。考虑到股市提前3到6个月反应基本面的变化，因此目前市场仍以震荡反弹为主，市场重心将抬升到3000点之上。 对于二季度行情，我们明确看好蓝筹股价值回归。当前，A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平，值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。整体看市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。在当前不确定性因素较多的情况下，市场延续震荡反弹，投资者宜重点配置低估值蓝筹股，降低投资组合风险。板块方面，随着通胀见顶、政策担忧减缓，二季度可以逐步加仓低估值的金融、地产等板块，其中银行板块在大盘指数中的占比达到20%，银行板块的反弹给大盘上涨带来动力。近一个月来，资金持续流入银行等权重板块，表明主力资金已经关注到蓝筹股价值回归的趋势，主动进入权重板块，为将来蓝筹行情的到来提前布局。去年的行情主线是中小盘题材股泡沫化，今年的行情主线是蓝筹股价值回归。另外，二季度继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业，以及化纤等抗通胀品种。
