winter MSCI：受疫情影响美国股市短期内可能进一步下跌11%
全球最大指数编制公司明晟公司称，根据对新冠肺炎疫情形势的分析，美国股市短期内可能进一步下跌11%。
当地时间3月4日，MSCI在其官网发布《针对全球市场的冠状病毒压力测试》的研究报告。MSCI指出，新冠病毒在全球的传播已影响到全球增长。在这种情况下，短期内还有进一步下跌的空间，美国股市可能进一步下跌11%。从长远来看，如果新冠肺炎疫情的大流行对趋势性增长造成冲击，经济出现下滑，市场回调的反弹速度可能会放缓，市场将感受到更持久的影响。
MSCI称，新冠病毒在全球的传播已经影响到全球经济增长。全球供应链的中断和消费的减少短期内会影响企业的收益。供给和需求的双重冲击可能导致GDP增长在短期内大幅下降。目前还不清楚新冠病毒是否会产生长期的影响。例如，持续的危机可能导致全球供应链的持续变化，导致全球贸易和企业经营方式的部分逆转。
虽然短期情景只会导致产出的一次性下降，随后将恢复正常的增长机制，但长期情景会导致增长持续放缓。后者可能对未来的股票市场表现产生重大影响。
根据MSCI的宏观经济模型，短期增长冲击的相对宏观经济影响和短期和长期增长冲击的组合。来源：MSCI
但金融市场还有一个更深层次的驱动力。MSCI分析认为，随着未来增长的不确定性增加，投资者可能会变得更加厌恶风险，并要求更高的溢价，以补偿他们承担的额外风险。如果他们这样做，他们将更大幅度地贴现未来收益，并降低公司的估值，从而影响市场价格。
那么，短期内还有多少进一步亏损的空间？
MSCI假设短期增长下降2个百分点，股票风险溢价增加2个百分点，以应对长期增长的不确定性增加。基于这些假设，MSCI的模型显示，与没有增长和风险溢价冲击的基准情景相比，美国股市近期可能下跌22%。
同时，为了了解全球多资产类别投资组合的潜在短期影响， MSCI用自己的预测压力测试框架创建了一个压力测试，将其主要假设传播到影响投资组合回报的所有其他风险因素。
该机构假设美国股市在短期内会比基准水平下跌22%；还假设10年期美国国债收益率可能下降90个基点；美国投资级信贷利差可能扩大60个基点；高收益信贷息差可能扩大200个基点。
在这种情况下，MSCI的压力测试显示，一个60/40的模型投资组合可能会损失大约12%，而全球股票与基准情况相比可能损失略低于20%，不过美国国债可能会获得6%的收益，从而抵消部分股票损失。随着信贷息差扩大，企业投资级债券和高收益债券都可能遭受市值损失，但这些损失可能会被收益率下降部分抵消。截至3月3日交易结束，按照MSCI的设想，这个假设的投资组合可能会下跌7%。
根据MSCI的分析，如果全球经济只是遭受短期的痛苦，一旦不确定性的冲击波消散，市场可能会反弹。然而，如果长期增长以及由此导致的企业盈利由于新冠病毒大流行而走上较低的轨道，市场影响可能会持续更长的时间。
MSCI的模型显示，到2030年，对美国股市的累积影响可能会在短期冲击下从-22%升至-3%，但在短期和长期冲击下都可能反弹至-10%。
MSCI总结称，随着这种新冠病毒在全球蔓延，投资者正在评估它对经济和投资组合的潜在影响。正如其在压力测试中所显示的，美国股市和全球多元化投资组合仍有下跌空间。更长期的冲击可能会产生更严重的影响。
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