Olivia 力帆股份：资本市场助力 乘用车市场扬帆
力帆股份：资本市场助力 乘用车市场扬帆 更新时间：2010-11-11 7:20:22 证 国内资本市场首次迎来民营车企――力帆实业股份有限公司。力帆股份主要从事汽车、摩托车以及通用汽油机的研发、生产及销售，是国家火炬计划重点高新技术企业、国家级重要技术标准试点企业，是最早获得国家级技术中心的民营企业之一。 力帆股份本次拟发行不超过2亿股，发行后总股本不超过9.5亿股。本次发行拟募集资金14.8亿元，将投入三个项目：15万辆乘用车项目、20万台汽车发动机项目和年产100万台通用汽油机项目。 力帆股份将于11月12日、 15日进行网下申购及缴款，网下申购的最后一天11月15日同时进行网上申购及缴款。发行结束后，力帆股份将在上海证券交易所上市。 “三驾马车”动力十足 力帆股份从摩托车发动机创业，目前已发展为拥有汽车、摩托车以及通用汽油机三大业务板块，产品覆盖乘用车、乘用车发动机、摩托车、摩托车发动机、通用汽油机及终端产品，业务遍及海内外的现代企业。 凭借多年辛勤的耕耘，公司在巩固发展摩托车产品市场的同时，开发了乘用车业务，而且由于摩托车产品在消费者心中拥有很好的知名度，迅速打开了公司汽车产品推广和销售的市场。2009年，公司实现营业收入53.29亿元，归属于母公司股东的净利润3.05亿元，每股收益0.41元；2010年上半年，公司营业收入达33.06亿元，归属于母公司股东的净利润达2.02亿元，每股收益0.27元。 乘用车业务―― 公司轿车业务起步较晚，历经四年的市场耕耘，公司轿车业务已取得较好的发展基础，并在市场开拓较深的出口领域取得了较好的市场地位。公司目前上市的四款轿车排量主要有1.3L、1.5L、1.6L三种，售价均在8万元以内，对1.6L及以下排量经济型轿车市场形成了较好的覆盖。 同时，依靠公司在出口领域积累的良好市场基础和核心竞争力，公司在较短时间内初步搭建起国内领先的海外网络布局，截至2009年底，公司拥有110个一级代理网点、209个二级代理网点。凭借精心布局的海外营销网络，公司轿车远销60多个国家和地区，2008～2009年连续两年轿车出口排名行业第四，2010年上半升至第三，占我国轿车出口市场的份额已超过10%。随着公司乘用车产销规模的不断提升，乘用车业务的效益还有很大的提升空间。 摩托车业务―― 摩托车发动机业务是公司从事最早、积淀最深的业务，也是公司产业向汽车发动机和通用汽油机延伸的基础。摩托车发动机是摩托车最为核心的零部件，在摩托车成本构成中约30%的比重。目前，公司具备年产250万台摩托车发动机的生产能力，所生产的摩托车发动机中，约三分之一为公司摩托车整车配套，其余三分之二对外销售，产销规模2005～2008年位居行业第一，2009年至今位居行业第二。 摩托车整车业务是公司收入和利润构成的主体之一。公司具备年产100万辆摩托车整车的生产能力，依托公司在发动机领域的强大竞争力，公司摩托车整车的市场份额从2005年的行业第六上升至2008年的行业第三。2009年受金融危机影响，我国摩托车出口下滑较大，公司因摩托车出口占比较大，受影响较大，从而导致公司摩托车2009年市场份额略有下滑。但随着2010年出口形势的逐步恢复，公司摩托车市场份额重新回升至行业第三。 公司摩托车海外市场开拓较早，在利润相对丰厚的出口领域更具优势。截至2009年底，公司拥有海外代理网点1,105个，在美国、德国、法国、意大利、墨西哥等地区设有直销公司，在越南、土耳其、泰国设有生产基地。自1998年取得自营进出口权以来，公司摩托车产品远销拉丁美洲、非洲、亚洲、欧洲的160多个国家和地区，2005～2009年，公司摩托车出口市场份额稳居行业前三。 通用汽油机业务―― 公司作为第一批从事通用汽油机业务的企业，在客户、技术、人员等方面已经积累了较好基础。不过，随着市场需求的增加，公司通用汽油机生产遭遇了产能瓶颈，2008、2009年产能利用率已分别高达97%和98%，产量多次因无法满足海外客户需求而错失订单，从而制约了公司通用汽油机业务的快速发展。2009年，公司实施100万台通用汽油机项目，并将于2010年底之前完工投产，届时，公司通用汽油机产能将在目前40万台的基础上提高到100万台，彻底解决产能瓶颈，为通用汽油机业务进入快速发展轨道奠定基础。 快速做大做强乘用车 据披露，力帆股份本次募资将主要应用于15万辆乘用车项目；摩托车生产基地建设项目；动力基地项目，包括20万台汽车发动机项目和年产100万台通用汽油机项目。公司预计，三个募资项目达产后每年给公司带来的新增营业收入和净利润分别为65.47亿元、3.08亿元。 15万辆乘用车项目项目为新建项目，项目建成后可新增以力帆620、力帆720为代表产品产能5万辆/年，使公司乘用车生产能力达到10万辆/年，有利于公司更好的在蓬勃发展的乘用车市场中把握机遇。 动力基地项目包含年产20万台汽车发动机项目和年产100万台通用汽油机项目。其中，新增汽车发动机15万台/年产能、整合现有5万台/年产能，最终形成20万台/年的生产规模，为公司轿车、SUV 和微型客车业务发展配套；新增通用汽油机60万台/年产能、整合现有40万台/年产能，最终形成100万台/年的生产规模，解决产能瓶颈。 以上项目全部达产后，公司乘用车产能预计将达到10万辆，并计划在3年内达到15万辆的规模，乘用车收入比重将超过50%，成为力帆股份的支柱产业和新的利润增长点。 未来1～2年内，在全球经济进一步恢复的宏观背景下，世界汽车产业有望步入新一轮增长轨道。2010年上半年，公司轿车出口收入同比增长207.72%，轿车整体销量收入同比增长49.76%，已经显现出内销出口两旺的增长势头。而公司正在打造以轿车为基础、微型客车和SUV为增长点的乘用车产品线，增长潜力较大的乘用车出口有望推动公司在未来1～2年实现超越行业平均水平的快速增长。 作者：杨宏坤
